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比特币有泡沫吗?NVT比率告诉你

币看区块链 <更多内容 2018-11-07 17:48:57

在比特币剧烈波动的价格之下,它与价值的偏离程度到底有多少,到底什么时候入场算是合理的呢?今天我们就来谈谈加密资产中的PE(市盈率):NVT比率。

在传统股票市场中,市盈率(Price earnings ratio)是指某种股票每股市价与每股盈利的比率,是用来评估股价水平是否合理的指标之一,高比率描述了估值过高或高增长的公司。与之不同的是,比特币作为一种加密资产,并不是像企业这样的实体,所以不能用这个方式来评估。

NVT比率的全称是Network Value to Transactions Ratio,即网络价值对交易比率,是由Willy Woo和Chris Burniske在2017年2月发表的一个评估模型,当时,他们在推特上发布了一张图表,其中提到了比特币的市盈率。

由于比特币的本质是支付和存储价值网络,我们可以将流经其网络的资金视为“公司收益”,所以NVT就是公司收益(NV)与交易额(T)的比值,其公式为:

NVT=加密货币网络价值/每日交易量

公式中的分子“加密货币网络价值”指的是加密货币的交易价格乘以流通总量,其实就是加密资产的总市值。而对比市盈率来看,由于加密货币和企业不同,它没有盈利,所以就用代表区块链潜在效用的“每日交易量”来体现其业绩指标。

上图就是源自woobull.com的NVT比率图表数据,其中黄色曲线为加密货币网络价值,棕色曲线为NVT比率。通过此图可以看出2014年6月是经历了一个比特币历史上比较大的泡沫。

如何使用NVT比率?

通过上图我们可以观察到,早期的比特币网络价值非常低,而NVT比率却很高,此时的比特币价格大大低于其价值,是最好的投资时机;而随着时间的推移,比特币市值不断攀升, 两条曲线再也没有发生过重合。由此得知,观测比特币泡沫的大小,主要看两根曲线在同一时间轴上存在怎样的位置关系。

有趣的是,NVT中所用的日交易量只考虑链上交易,并没有将线下OTC交易计入数据之中,关于这一点的原因是,其设计者考虑到一些交易所存在交易数据不真实的情况。

另一个需要注意的地方是,NVT比率有一定的滞后性,观察2014年两条曲线的峰值,发现并没有在纵向上重合,NVT比率出现在了泡沫破裂之后的几个月时间,由此便缺乏了作为预测指标的参考价值。

当然,这已经是一年多以前的模型了,Willy Woo已经对其进行了改良:

上图是改良后的NVT比率模型,可以看出改良之后,这个数据更加精准的反应了比特币是否存在泡沫,有较高的时效性。

由此看来,虽然NVT的数据真实性较高,但仅凭这个数据来参考加密资产的投资价值依然存在片面性,而其缔造者Willy Woo也建立了学术网站woobull.com,深入的探讨关于加密资产投资的学术问题,通过数据更加合理的理解加密资产投资。

本文来自大风号,仅代表大风号自媒体观点。

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